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春节前后国内钢材价格涨跌的预测分析

2021-07-20 01:56   编辑:admin   人气: 次   评论(

  中国双模C型钢机市场调查研究报告。国内钢材价格在去年12月底见顶之后,总体上处于高位震荡的格局,由于钢材需求坚挺和原料供应缺口导致钢材价格难以出现明显下跌。

  需求:今年有两点核心要素支撑钢材的需求:第一是房地产赶工的持续对于建筑钢材的需求,第二是制造业投资上升对板材的需求。从房地产来看,预计今年上半年的需求仍然将比较强,从12月的房地产数据可以看到,新开工继续上升,施工面积也继续上升,存量施工赶交房的压力仍然比较大,这两条赶工主线将继续支撑地产用钢。近期国内一线城市房价普涨,销售大增,在一线城市加强调控之后,房价的上涨有望向二线城市溢出,使得今年上半年的地产销售仍然稳定,为地产的赶工需求提供资金基础。从制造业来看,企业中长期贷款维持高增长,制造业需求的变量较小,制造业将维持高景气度支撑板材需求。

  原料:焦炭现货供应仍然处于非常紧张的格局,现货已经15轮提价,但期货价格已经先下跌了400元,主要还是节前需求走弱、钢厂亏损后的减产预期压制,特别是工信部关于粗钢产量控制的表态,放大了市场的悲观情绪。从焦炭供需节奏来看,尽管2月份焦炭有压力,但只是阶段性的,3、4月份之后还会重新紧张。铁矿石的供应上半年比较明确,我们预计外部供应还将受到非常大的影响。

  钢厂:从钢厂的利润来看,近期各品种钢材生产已经全线亏损,螺纹钢亏三四百,热卷亏一两百,在钢材大幅亏损的情况下,工信部的减产政策成为了钢厂价格上涨的触发因素,短期内受到钢材亏损以及政策的影响,钢铁原料可能会维持弱势,成材和原料比值短期内会继续上升,成材尽管会受到原料的拖累,但下跌空间有限。

  宏观:最近一段时间股票、债券、工业品之间的联动加强,虽然没有达到同涨同跌的程度,但是节奏确实是紧密了很多,一般来说,股票和债券之间、商品和债券之间应该是反向的关系的,但是从12月中旬之后三者的同向联动性大大加强,背后共同反映的因素是流动性的问题。

  央行的货币政策是否会大幅收紧进而导致大宗商品价格大幅下跌,我们认为不会。因今年货币政策转向这个是去年下半年以来的定调,信用紧缩这个是大方向,但是并不用担心货币政策大幅紧缩,当前的收紧更多的是对于前期略宽松的修正。

  今年是十四五开局之年,中央的政策仍然是以稳定为主,央行行长之后也强调不会过早退出支持政策。所以我们认为近期国内货币政策的变化不会影响经济的复苏,在两会之前政策偏稳的定调应该不会有根本的改变。

  海外流动性特别是美国货币政策的宽松是2020年商品大涨的重要因素,美联储在1月的会议纪要上维持了之前宽松的货币政策,但由于疫情的反弹,美联储对经济的前景没有之前那么乐观,但美元并没有下跌,反而是维持了反弹的态势。其背后的逻辑有两个,第一是美联储没有释放更加宽松的信号,相当于美联储的货币政策拐点得到确认,第二是拜登的财政刺激计划,以及疫苗的接种将使得美国经济复苏的进程持续,由于今年上半年美国的疫苗接种进度相比其他国家更快,可能使得美国经济比其他国家更好,特别是相比美元的主要对手货币欧元区的经济将更加强势,将使得美元继续阶段性反弹。

  预判:总体来看,我们认为钢厂终端需求和钢铁原料供应的逻辑没有发生变化,美元走弱的大背景也没有改变,我们并不认为钢材价格会出现趋势性下跌。但春节前后在钢厂亏损的背景下,产业链上下游的博弈以及国内流动性的收紧、美元的反弹会对钢材市场节奏产生阶段性的影响,原料价格走弱可能会带动春节前钢材价格出现小幅下跌。

  今年钢材库存将略高于2018、2019年,如果节后钢材需求能正常启动的话,库存可以被快速消化,市场调整后有利于后期旺季的上涨,但如果因为疫情超预期扩散,则钢材价格调整的周期和空间会被拉长。

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